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有色金属:国内需求向好预期支撑,铜偏强震荡|当前最新
来源:市场资讯  时间:2023-02-21 09:19:45
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铜:国内需求向好预期支撑,偏强震荡

【现货】2月20日SMM1#电解铜均价69030元/吨,环比-15元/吨;基差-80元/吨,环比-25元/吨。广东1#电解铜均价68990元/吨,环比-65元/吨;基差-110元/吨,环比-35元/吨。


【资料图】

【供应】矿端扰动频繁,进口铜精矿现货TC78.23美元/吨,周环比减少1.15美元/吨。据SMM,预计2月国内电解铜产量为89.93万吨,环比上升4.6万吨上升5.39%,同比上升7.6%。进口维持亏损,比价整体呈现修复态势。

【需求】上周精铜制杆开工率61.85%,环比下降0.66个百分点;再生铜制杆开工率66.39%,周环比大幅回升15.76个百分点。再生铜杆冲击精铜杆消费。加工和下游企业生产逐步恢复,但精铜消费表现欠佳,现货维持贴水。终端消费弱复苏,订单恢复欠佳。但是,两会在即,国内需求复苏预期向好。

【库存】2月17日SMM境内电解铜社会库存32.54万吨,周环比增加1.25万吨;保税区库存16.42万吨,周环比增加1.59万吨;LME铜库存6.48万吨,周环比增加0.17万吨吨。2月16日COMEX铜库存2.23万短吨,周环比减少0.27万短吨。全球显性库存57.47万吨,周环比增加2.76万吨。

【逻辑】国内两会乐观预期牵引,美元阶段性偏强压制,而盘面注意力更多偏向国内,整体情绪乐观。基本面上,矿端干扰频繁,进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中,产量释放受限。加工和下游企业逐步恢复生产,再生铜对精铜消费替代增强,精铜需求恢复略低于预期。LME库存低位,国内维持累库。短期铜价偏强震荡,主力关注70000关口表现。

【操作建议】偏多思路,主力关注70000关口

【短期观点】谨慎偏多

锌:下游节后陆续复工,逢低多

【现货】:2月20日,SMM0#锌23270元/吨,环比+300元/吨,对主力升水5元/吨,环比-5元/吨。

【供应】:2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨,环比减少1.46万吨,同比减少0.64万吨。略高于预期。当前原料供应充裕,冶炼利润尚可,国内大型冶炼厂多维持高开工率。

【需求】:下游节后陆续复工。2月17日当周,镀锌开工率78.46%,环比+2个百分点;压铸锌合金开工率62.47%,环比+0.9个百分点;氧化锌开工率61.1%,环比-1个百分点。

【库存】:2月20日,国内锌锭社会库存18.15万吨,较上周五-0.3万吨;2月20日,LME锌库存约2.9万吨,环比持平。

【逻辑】:原料供应宽裕,加工费上升明显,2月锌精矿加工费5100元/吨。同时,锌价高位,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升。需求端,节后下游逐渐复工,开工率大幅上升,国内库存由增转降,累库预期或告一段落。短期市场关注的焦点或在复工复产及两会预期,下方空间或有限,建议关注22800支撑,逢低多。

【操作建议】:逢低多

【观点】:谨慎偏多

铝:需求复苏,云南减产落地,逢低多

【现货】:2月20日,SMMA00铝现货均价18690元/吨,环比+230元/吨,对主力-80元/吨,环比-10元/吨。

【行业】:2月19日,云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件,省内电解铝除文山某铝厂之外,其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至40-45%,2月27日压减到位。预计在前期减产的基础上,再次压减产能85万吨。

【供应】:SMM数据显示,2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨,环比下降0.6%,同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解,云南地区再度压减产能,预计影响85万吨,高于预期。预计2月产量环比下降。

【需求】:下游节后陆续复工,2月16日当周,铝型材开工率58%,周环比+0.5个百分点;铝板带开工率77%,周环比+1.6个百分点;铝箔开工率80.4%,周环比+1个百分点;铝材开工率61.5%,周环比+1.7个百分点。节后下游开工逐渐恢复。

【库存】:2月20日,中国电解铝社会库存123.3万吨,较上周四+1.7万吨,累库速度放缓。2月20日,LME铝库存58.6万吨,环比-0.6万吨。

【逻辑】:供应端,西南地区受枯水季影响限电限产,贵州受限电影响电解铝产能90余万吨,云南地区减产落地,影响85万吨,高于预期。下游元宵节后陆续复工,开工率上升,累库速度如预期放缓。成本上,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。节后需求复苏,市场对两会存预期,叠加减产影响,铝价偏多对待,逢低多。

【操作建议】:关注18500支撑,逢低多

【观点】:谨慎偏多

镍:宏观情绪回暖,月末低库存、高持仓问题突出,镍价反弹

【现货】2月20日,SMM1#电解镍均价211150元/吨,环比-3550元/吨。进口镍均价报209900元/吨,环比-3650元/吨;基差5400元/吨,环比+50元/吨。

【供应】据SMM,2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨,环比下调1.5%,同比上升37.24%。主流精炼镍企业春节期间实施轮班制度以保障企业正常生产,1月初部分新增硫酸镍产电积镍产线已实现排产。预计2月全国电解镍产量1.69万吨,环比上涨3.05%,同比上升30.8%。主因此前电积镍产线1月仅部分放量,2月基本完成调试预计正常排产。近期进口窗口出现盈利,进口货源流入市场。

【需求】节后下游刚需有采购需求,料呈现“高价不补、低价采购”格局,尽管供应趋松,但库存绝对值偏低情况下,下游逢低采购对镍价仍有支撑。

【库存】全球镍库存低位,国内小幅累库。2月17日,LME镍库存45174吨,周环比减少2898吨;SMM国内六地社会库存5143吨,周环比增加470吨;SHFE镍库存3283吨,周环比减少97吨;保税区镍库存7000吨,周环比减少500吨。全球显性库存57317吨,周环比减少2928吨。

【逻辑】宏观情绪回暖,月底高持仓、低库存问题突出,短时偏强震荡。基本面上,国内纯镍产量稳中有增,进口窗口多次打开,供应小幅趋松。下游逐步复工,刚需逢低采购。全球镍库存低位,国内小幅累库。硫酸镍与纯镍价差缩窄至约30000元/镍吨,理论上镍价在190000附近有支撑。操作上,短线尝试低多,中线维持反弹空思路,主力关注215000位置表现。

【操作建议】短线低多,中线反弹空思路

【短期观点】中性

不锈钢:宏观情绪回暖,关注库存能否拐头,阶段性见底

【现货】据Mysteel,2月15日无锡宏旺304冷轧价格16900元/吨,环比-50元/吨;基差580元/吨,环比-65元/吨。

【供应】国内41家钢厂300 系不锈钢2月排产158.27 万吨,环比增加15.9%。印尼方面,2 月排产预计28.9万吨,环比增加 2%。

【需求】节后需求不及预期,终端需求需要时日恢复,但整体向好预期仍然存在。

【成本利润】按即时原料采购价算,钢厂成本约17300元/吨;若将镍铁价格按照现矿生产成本算,则成本约16600元/吨。

【库存】2月16日无锡+佛山300系库存总量72.33万吨,周环比增加0.53万吨;仓单目前激增至10.86万吨。

【逻辑】宏观情绪回暖,不锈钢盘面价格上涨。基本面上,钢厂复产,但或不及预期。下游需求兑现缓慢,库存绝对值高位。原料端受到负反馈,镍铁价格下调。认为盘面前低为阶段性底部,关注钢厂是否释放减产信息、市场成交情况。操作上,需求边际复苏背景下,背靠16400适当参与逢低买入。

【操作建议】背靠16400适当参与逢低买入

【短期观点】中性偏多

锡:情绪带动锡价反弹,高库存下反弹幅度有限

【现货】2月20日,SMM 1# 锡208250元/吨,环比下跌6000元/吨;现货升水300元/吨,环比上涨50元/吨。现货成交规模有所恢复,但仍处于较低水平。

【供应】据SMM统计,国内锡矿12月生产7605.33吨,累计生产80196.19吨,同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨,环比减少5193吨,其中缅甸进口15671吨,环比减少6325吨。受春节假期影响,同时广西地区企业反应原料偏紧,1月精炼锡产量下降明显,国内产量11990吨,环比减少24.61%,同比减少11.77%,企业开工率50.85%,环比减少16.6%,同比减少4.03%。12月国内精锡进口3349吨,环比减少1825吨。

【需求及库存】焊锡企业1月开工率 53.53%,月环比下降28.67%,受春节假期影响,开工率大幅降低。从企业规模来看,大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定,开工率降幅相对偏缓。截止2月20日,LME库存3075吨,环比减少30吨;上期所仓单库存7586吨,环比减少758吨;精锡社会库存10134吨,环比增加686吨;1月企业库存3825吨,环比增加390吨。

【逻辑】宏观方面,上周美国CPI、PPI数据陆续公布,显示美国通胀压力依旧较大,市场对于美联储加息预期加强,美元存支撑。基本面方面,国内冶炼厂加工费再度下调500元/吨,锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅,进口窗口继续收窄,供应端边际收缩,但库存再加速累库,供应宽松。下游方面,企业陆续复工,需求恢复缓慢。隔夜在国内宏观政策利好及市场情绪好转带动下,沪锡大幅反弹,但库存保持高位,现货成交偏弱,库存无明显去化前锡价大幅上行难度较大,预计锡价维持宽幅震荡运行,观望为主。

【操作建议】观望

【短期观点】中性

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